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本文摘要：中央经济工作会议具体不足行业生产能力出清和兼并重组两大供给侧改革思路。

中央经济工作会议具体不足行业生产能力出清和兼并重组两大供给侧改革思路。2015年12月18日至21日，中央经济工作会议具体2016年经济结构性改革目标，大力稳健地消弭生产能力不足沦为首要任务之一。会议明确提出按照企业主体、政府推展、市场引领、依法处理的办法适当消弭生产能力不足。存量生产能力通过资本市场因应展开兼并重组，防止倒闭整肃，同时严格控制增量避免新的生产能力不足。

同时，会议更进一步具体了2016年大位快速增长涉及宏观政策。　　具体兼并重组推升行业统合预期，有色板块风险评价上行。

现阶段有色金属上市国企负债率约70%，矿山采选企业清净利率仅约10%，冶金行业长年亏损。在中国金属市场需求持续低迷，基本金属价格持续下滑的背景下，市场对金属采选和冶金企业生产能力膨胀进程的风险评价较高。

随着顶层设计具体防止倒闭整肃，推展相结合资本市场展开兼并重组，上市公司优质矿山和冶金资产统合将强化大集团对金属资源和生产能力的控制能力，加快不足生产能力出有清，提高行业有序竞争，提升有色行业经营效率。板块风险评价未来将会上行。

　　不足生产能力未来将会加快出有清。近期有色金属行业限产保价趋势明显，精炼铜、电解铝、提炼锌骨干企业分别规划减产大约35万吨/50万吨/50万吨，大约为国内市场需求的5%/2%/8%。随着中央经济工作会议明确提出消弭不足生产能力，先前减产继续执行工程进度未来将会更进一步强化，不足出清和去库存未来将会加快，限产保价+缓冲器性经济政策未来将会提高企业盈利。　　保持行业增持评级。

我们在11月22日公布2016年有色行业策略《转型再行均衡下的变革》并开会电话会议，下调有色行业评级至增持，指出基本金属预期已在低于位，供给侧改革将加快行业再行均衡，提高板块乐观情绪。当前时点，我们指出中央经济工作会议更进一步具体行业不足出有清进程，提高板块风险评价。保持行业增持评级，考虑到行业统合能力和业绩弹性，引荐标的：中色股份，获益标的：中金岭南、驰宏锌锗、云铝股份、江西铜业等。

　　风险提醒：宏观经济好转风险。

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